Кредитный рейтинг России

Fitch Ratings — международное рейтинговое агентство, являющееся дочерней компанией Fimalac, S.A. Штаб-квартиры Fitch находятся в Лондоне и Нью-Йорке, а само агентство имеет 49 офисов в более чем 90 странах мира. Fitch Ratings основано в 1913 году. Наряду со Standard & Poors и Moody’s входит в «большую тройку» агентств, на мнение которых ориентируется подавляющее количество инвесторов во всем мире.

Место России

4 февраля 2009 года  Fitch Ratings понизило следующие рейтинги Российской Федерации: долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной и национальной валюте с уровня BBB+ до BBB и страновой потолок Российской Федерации с уровня A- (A минус) до BBB+. Особенно тревожным выглядит последнее решение, потому что оно означает качественное ухудшение: в градации Fitch рейтинги уровня A обозначают низкие ожидания по кредитным рискам. Способность своевременно погашать финансовые обязательства таких эмитентов оценивается как высокая. А вот рейтинги категории ВВВ характеризуют способность эмитента своевременно погашать финансовые обязательства, оценивают как адекватную, однако негативные изменения обстоятельств и экономической конъюнктуры с большей вероятностью могут понизить данную способность. Уровень рейтинга ВВВ является самым низким среди рейтингов инвестиционной категории. Это значит, что России остался один шаг вниз до спекулятивного рейтинга, то есть до финансового «третьего мира».

Окружение

Европейскими странами с развивающейся экономикой с рейтингами РДЭ в иностранной валюте, близкими к российскому (BBB), являются: Болгария (BBB-), Хорватия (ВВВ-), Венгрия (ВВВ), Казахстан (ВВВ-) и Латвия (ВВВ-). Напомним, что недавно в Болгарии и Латвии прошли крупные антиправительственные манифестации, а Казахстан девальвировал национальную валюту на 25% за один день.

Как это делается

Макроэкономические показатели и перспективы (в России первые куда лучше вторых, так как напрямую зависят от нефтяных цен);

Структурные характеристики экономики, а также политические риски и факторы государственного управления (структуру российской экономики не только эксперты, но высокопоставленные чиновники характеризуют как примитивную, а политические риски вполне могут актуализироваться в условиях кризиса);

Государственные финансы, включая структуру и возможность обслуживания государственного долга (большую дыру в этих финансах в следующем году пробьет, с одной стороны, обвальное падение доходов от экспорта, а с другой — расходы по обслуживанию долгов крупнейших компаний);

Надежность финансового сектора и банковской системы (финансовая и банковская система с некоторых пор выживает преимущественно за счет господдержки, так что см. предыдущий пункт);

Внешние финансы, уделяя особое внимание возможности поддержания внешнеторговых балансов, финансирования счета текущих операций и потоков капитала, а также уровню и структуре внешнего долга, государственного и частного. (Частный долг у нас превышает золотовалютные резервы, а внешнеторговый баланс в этом году может стать отрицательным.)

Мнение эксперта

Главный экономист управляющей компании «Финнам Менеджмент» Александр Осин:

— То, что Fitch понизил рейтинг России, — результат кредитного шока, который был в сентябре—октябре. Нам и раньше понижали кредитный рейтинг S&P, так что это — цепная реакция. Рейтинговые агентства минимизируют риски, они к этому чувствительны. Рынка у нас нет, поэтому и реагировать на рейтинги некому: валютный рынок стоит, у РТС практически нет объемов.