Сюжеты

«ЗЕЛЕНЫЙ» СКОРЕЕ ЖИВ

Этот материал вышел в № 23 от 02 Апреля 2001 г.
ЧитатьЧитать номер
Общество

 

Доллар обесценится, но не более чем на 20—25 процентов. И не завтра — Ну, вот мы и в Хопре! — Yes, sir. (Из готтентотского фольклора первого десятилетия XXI века.) — Лежит в кармане, зеленое, хрустит, но не деньги. Что это? — 50 рублей...


Доллар обесценится, но не более чем на 20—25 процентов. И не завтра
       
       — Ну, вот мы и в Хопре!
       — Yes, sir.
       (Из готтентотского фольклора первого десятилетия XXI века.)
       
       — Лежит в кармане, зеленое, хрустит, но не деньги. Что это?
       — 50 рублей (1991 г.)
       — $50 (2002 г.)
       (Из будущего российского фольклора.)
       
       На вопросы о судьбе доллара мы попросили ответить двух экспертов, обычно избегающих публичности: Михаила Хазина, бизнес-директора аудиторско-консультационной компании «Современные бизнес-технологии», бывшего замруководителя экономического управления администрации президента, и Виктора Сергеева, директора Центра международных исследований МГИМО, эксперта Центра стратегических разработок, автора блистательной книги по экономической теории «Пределы рациональности».
       
       — Происходит ли что-нибудь, чего надо пугаться?
       Михаил ХАЗИН: В США начался классический структурный кризис. Как показывает история, для выхода из него требуются достаточное количество времени (годы) и активное вмешательства государства в экономическую политику. За 10 лет устойчивого роста американцы очень сильно «перегрели» свой фондовый рынок. В случае изменения структуры экономики в первую очередь резко реагируют те параметры, которые рассчитываются, исходя из прогноза поведения модели на долгосрочную перспективу. Иными словами, в случае начала структурной перестройки экономики должны в первую очередь резко упасть цены на фондовом рынке. Причем упасть существенно: если исходить из «нормального» соотношения цена/дивиденд — раз в 10—15, если из оптимистического — цена/прибыль — раз в 6—8. Потом, уже после установления новой структуры экономики, можно снова «греть» рынок, но избежать промежуточного падения практически невозможно.
       А поскольку акции и производные от них ценные бумаги составляют основу активов всех финансовых институтов США, то слишком сильное их обесценивание ставит под угрозу существование всей американской финансовой инфраструктуры.
       Кризис может включать в себя, по крайней мере, два фактора, которые поставят под серьезную угрозу саму основу развития мировой экономики начиная со средних веков.
       Первый из них — разрушение мировой финансовой системы. Кризис 1929 года стал серьезным ударом по банковской системе США, но основной ее костяк сохранился (как и в других странах). В текущих условиях, когда именно банковская система структурирует мировую экономику, ее развал не только серьезно может подорвать общую стабильность, но и существенно затормозит выход из кризиса.
       Второй фактор — резкое падение доллара США и практически мгновенный его уход с позиций мировой резервной валюты и единой меры стоимости. Это последнее представляется особенно опасным, поскольку еще ни разу за свою историю мировая экономика не оказывалась в подобной ситуации. Сначала в качестве единой мерой стоимости выступало золото, потом доллар, обеспеченный золотом (Бреттон-Вудская система), потом просто доллар. В настоящее время мировых запасов золота явно недостаточно, а евро еще не готов для столь всеобъемлющей роли. При этом значительная часть управленческих решений в мировой экономике принимается на основе прогнозов развития (в частности, ценовых), для которых необходимо наличие единой меры измерения.
       Виктор СЕРГЕЕВ: Кризис налицо, и имеет он даже не просто структурный, а некий новый характер: 10 лет американцы, а с ними и значительная часть мира, жили не в нормальной экономике, а в экономике ожидания прибылей. Риски недооценивались, а перспективы рынков необоснованно переоценивались. При этом удивительным образом напрочь отказали механизмы страхования рисков. И получилась экономика пузырей. Значит, американский рынок просядет, пока эти пузыри как минимум не сдуются. И ситуация у американских банков почти как у наших, державших активы в ГКО накануне августа 1998 года.
       Правда, особой глобализации этого кризиса не будет: доллар сегодня — мировая валюта. Объем американской экономики — около четверти мировой, и пузырь в ней — процентов 70. Другие пузыри немного надулись в Европе, в Японии, но они значительно меньше — процентов по 10—15. Так что в целом этот пузырь вряд ли больше четверти мировой экономики. Значит, и доллар, по идее, сдуется именно на эту четверть. А евро — максимум процентов на десять.
       Правда, надо сказать, что приличной теории денег и кредита нет, так что все это — очень грубые и в значительной степени интуитивные оценки.
       — Что же делать мне и нашим читателям?
       Михаил ХАЗИН: Если есть доллары — менять на марки, на франки. Если нет — сидеть и ждать, что же произойдет.
       Виктор СЕРГЕЕВ. Менять доллар на марку. Купив марки по двенадцать с копейками неделю назад, можно за последнюю неделю на росте курса заработать около 7%. И продлится такой заработок еще недели три-четыре, если не дольше. Причем это не краткосрочная спекуляция, а долгосрочный тренд. И никакие риски в Западной Европе сегодня не могут превзойти американские — даже кризис на Балканах.
       — Что должно бы сделать в этих условиях российское правительство.
       Михаил ХАЗИН: В целом показатели последних недель демонстрируют резкое увеличение вероятности кризиса американской, а значит, и мировой, экономики. Но одновременно относительно улучшается ситуация в экономике европейской, что должно только усиливать российские тенденции на интеграцию с Европой. Есть только одна приципиальная проблема — невероятная по масштабам долларизация нашей экономики.
       Действительно, куда мы денем из России после начала острой стадии кризиса те десятки миллиардов наличных долларов, которые сейчас частично находятся на руках у населения (накопления), а частично обеспечивают денежный оборот («черный нал»)? США их у нас не примут, в лучшем случае начнут многомесячную операцию по проверке легального происхождения этих денег — и это в условиях быстрой долларовой инфляции. В результате банки явочным порядком откажутся от конвертации наличных долларов — и население снова потеряет свои сбережения. А «черный нал» Банку России придется на рубли обменять (как ему пришлось несколько раз выдавать СБС-Агро» стабилизационные кредиты для расплат с наиболее «конкретными» вкладчиками этого банка) — и в стране начнется совершенно ненужная и необязательная инфляция. Единственная альтернатива этому крайне неприятному сценарию — быстрый и организованный обмен наличных долларов на наличные евро (марки, франки и т.д.).
       Будем надеяться, что в бюджетном послании президента России, которое будет опубликовано в ближайшее время, найдется место этой проблеме. Потому что, судя по ситуации в США, действовать следует достаточно быстро.
       Виктор СЕРГЕЕВ: Чтобы выиграть миллиардов пять в резервах, надо бы перевести резервы в евро. Про нынешнее правительство я ничего сказать не могу — вдруг да и поведет себя в этой ситуации адекватно. А вот правительства 1994 — 1998 гг. точно перевели бы долги в евро, а резервы — в доллары.
       Разойдясь в деталях прогноза, наши эксперты не разошлись в рекомендуемой стратегии поведения. Так что у нас есть выбор: перейти от кредитования экономики американской к кредитованию экономики немецкой.
       Удивительно, но переводить сбережения в рубли и кредитовать собственную экономику нам не посоветовал никто.
       

   
       ОТ РЕДАКЦИИ.
       Даже в достаточно жестком прогнозе наших экспертов поводов для паники не слишком много. Доллар не рухнет. А большинство нашего ученого населения сделало простой вывод: половину денег держать в американской, а половину — в европейской валюте.
       

Друзья!

Если вы тоже считаете, что журналистика должна быть независимой, честной и смелой, станьте соучастником «Новой газеты».

«Новая газета» — одно из немногих СМИ России, которое не боится публиковать расследования о коррупции чиновников и силовиков, репортажи из горячих точек и другие важные и, порой, опасные тексты. Четыре журналиста «Новой газеты» были убиты за свою профессиональную деятельность.

Мы хотим, чтобы нашу судьбу решали только вы, читатели «Новой газеты». Мы хотим работать только на вас и зависеть только от вас.
Вы можете просто закрыть это окно и вернуться к чтению статьи. А можете — поддержать газету небольшим пожертвованием, чтобы мы и дальше могли писать о том, о чем другие боятся и подумать. Выбор за вами!
Стать соучастником
Рейтинг@Mail.ru

К сожалению, браузер, которым вы пользуйтесь, устарел и не позволяет корректно отображать сайт. Пожалуйста, установите любой из современных браузеров, например:

Google ChromeFirefoxOpera