Сюжеты

Суверенные долги

Займы Уолл-стрит позволили Греции жить не по средствам

Этот материал вышел в The New York Times (19.02.2010)
ЧитатьЧитать номер
Общество

Американская банковская индустрия активно предлагает европейцам помочь решить их финансовые проблемы способом, очень напоминающим печально известную практику «субстандартных ипотечных кредитов». Эта помощь только усилила финансовый кризис,...

Американская банковская индустрия активно предлагает европейцам помочь решить их финансовые проблемы способом, очень напоминающим печально известную практику «субстандартных ипотечных кредитов». Эта помощь только усилила финансовый кризис, переживаемый Грецией, и пока европейские правительства скрывают подлинные размеры дефицита своих бюджетов, подрывает позиции евро.

Обнародованные в последнее время сведения позволяют заключить, что кризис в Греции, приведший в панику мировые рынки, стал не в последнюю очередь результатом предложенных Уолл-стрит сделок, с помощью которых европейские правительства надеялись справиться с проблемой бюджетного дефицита. Так, банк Goldman Sachs инициировал сделку, призванную скрыть от внимания брюссельских контролеров бюджетный дефицит, измеряемый миллиардами долларов.

Волна кризиса была уже на подходе, но банки продолжали искать способы, которые позволили бы Греции отодвинуть момент расплаты. В начале ноября, за три месяца до того, как Афины превратились в эпицентр глобальной финансовой паники, команда спасателей из Goldman Sachs во главе с президентом банка Гари Коном прибыла сюда, предлагая (как рассказали два участника переговоров) помочь правительству страны оплатить накопившиеся счета.

Предложение это поступило не впервые. В 2001 году, вскоре после перехода Греции на общеевропейскую валюту, Goldman помог правительству страны получить заем в несколько миллиардов долларов. Сделку удалось скрыть, выдав ее за операцию по конвертации валюты. Афины смогли продемонстрировать соблюдение европейских стандартов максимального дефицита бюджета, продолжая в то же время расходовать сверх реально имевшихся в наличии средств.

Нынешнее предложение Goldman было Афинами отвергнуто, но теперь, когда Греция стонет под тяжестью долгов, а ее более успешные соседи клянутся прийти на помощь, все чаще звучит вопрос о роли, которую Уолл-стрит сыграла в этой финансовой драме.

Европейские чиновники потребовали до конца этой недели представить объяснения использования Грецией сложных финансовых инструментов для сокрытия растущего дефицита.

Использование вторичных финансовых инструментов, безусловно, сыграло свою роль в увеличении долга Греции.

Инструменты, разработанные банками Goldman Sachs, JPMorgan Chase и некоторыми другими, помогали скрывать истинные размеры заимствований и итальянскому правительству, и, возможно, не только ему.

Банки предоставляли наличные средства таким образом, что заимствования не отражались в бюджете. Поскольку такие сделки не регистрируются в качестве займов, они, по сути, вводят и инвесторов, и контролеров в заблуждение относительно общего размера государственного долга.

«Политики любят отложить решение проблем на потом, и банкиры предлагают им вариант, от которого они не в силах отказаться», — сказал Гикас Хардувелис, экономист и бывший государственный чиновник.

Теперь Греция должна кредиторам $300 млрд, и основная часть этого долга приходится на долю крупнейших банков.

Нельзя утверждать, что проблема европейских долгов — целиком вина Уолл-стрит. Но именно банкиры предоставили Греции и другим странам возможность жить не по средствам. Внешние заимствования государств на нужды обороны и здравоохранения почти никак не регулируются. Рынок суверенных долгов (как называют ссуды, выдаваемые правительствам) настолько же неконтролируем, насколько обширен.

«Если правительство собирается мошенничать, ему ничто не мешает», — говорит Гарри Шинази, в прошлом сотрудник подразделения Международного валютного фонда, ответственного за мониторинг рынков капитала, и в том числе слабых мест глобальных финансовых рынков.

Наличие подобных вторичных финансовых инструментов добавляет неопределенности в оценке истинного масштаба проблем, с которыми столкнулась Греция, и финансового положения других стран, которые, возможно, также прибегали к двойной бухгалтерии.

Италия и Греция вошли в еврозону, имея бюджетные дефициты, не соответствовавшие требованиям Евросоюза. Вместо того чтобы поднимать налоги и сокращать расходы, правительства этих стран искусственно занизили дефициты своих бюджетов при помощи вторичных финансовых инструментов.

Вторичные финансовые инструменты как таковые не являются злом. Сделка 2001 года предусматривала проведение так называемого свопа (соглашение об обмене активов и обязательств на аналогичные активы или обязательства с целью продления сроков погашения или снижения выплат по процентам). Аналогичные сделки помогают компаниям и государствам справляться со скачками стоимости обслуживания их долгов путем замены фиксированного размера выплат плавающим или наоборот.

Но Греция зашла слишком далеко. Чтобы получить необходимые средства, греческие чиновники практически заложили государственные аэропорты и шоссе. Создание в 2001 году юридического лица под названием Aelos позволило скрыть долг на бумаге. В рамках заключенной сделки Греция получила наличные средства под залог будущих доходов от аэропортовых сборов. Аналогичная компания Ariadne, основанная в 2000 году, забирала все доходы от государственной лотереи. В отчетности, однако, эти сделки были отражены как продажи, а не как займы.

По свидетельствам двух лиц, знакомых с обстоятельствами дела, в 2005 году Goldman заключил с греческим Национальным банком своп по процентам на заем. В 2008 году с помощью того же Goldman своп был переписан на юридическое лицо под названием Titlos. Однако, по данным компании Dealogic, занимающейся финансовыми расследованиями, Goldman сохранил за собой долговые облигации, выпущенные Titlos, чтобы получить под них дополнительный заем у Европейского центрального банка.

Эдвард Манчестер, старший вице-президент рейтингового агентства Moody's, считает, что сделка в любом случае была невыгодной для Греции, поскольку означала обязательство выплат в течение длительного времени.

Относительно же свопа с компанией Titlos он сказал: «Этот своп будет оставаться невыгодным для правительства Греции при любых условиях».

Рейтинг@Mail.ru

К сожалению, браузер, которым вы пользуйтесь, устарел и не позволяет корректно отображать сайт. Пожалуйста, установите любой из современных браузеров, например:

Google ChromeFirefoxOpera